2017年8月17日锌风险提示

隔夜伦锌价格突破3000整数关口,创下2007年10月以来的新高,沪锌大涨6%涨停封板,指数增仓3.3万手,价格也突破去年创下的八年高点,成为2007年上市以来的次高位。本次突破行情伴随周边金属的普涨,锌得益于自身基本面供求缺口题材涨势较强,同时资金进场配合,连创新高行情暂不宜轻言顶部,多头顺势持有为宜。
基本面上,美元的持续回落为金属走势提供支撑,原因主要是特朗普的一些政治改革提议得不到通过,医改案再度流产,美国新医保立法陷入了僵局。第二,智利、秘鲁铜矿工人罢工事件叠加中国废七类进口禁令,铜价突破五万关口。铝是今年国家供给侧改革的金属商品代表,山东魏桥关停268万吨电解铝产能,铝价站上万六一线。第三,回到锌自身供需情况,国际铅锌小组最新数据(滞后三月)显示,1-5月锌市供应短缺178,000吨,上年同期供应缺口在133,000吨。我们可以看到支撑锌价的内核原因:供给缺口依旧存在,并且从1-5月数据来看,供应缺口较去年同期有过之而无不及,矿山、冶炼厂上半年复产力度远低于预期,在供给得不到明显恢复情况下锌价易涨难跌。国内现货市场虽然下游畏高接货积极性不高,但市场货源却依然紧张,贸易商依赖低位库存囤货待涨,致使现货锌价升水大增。库存方面,LME锌库存自年初以来一直下降,截至15日为252900吨,较年初减少了17万吨左右。
综上所述,美元下跌利多整体金属,而铜铝锌等金属又各自得到自身题材的炒作,因此7月末以来的强势格局或将延续。锌去年炒作的供给缺口目前来看依旧存在,供给的恢复低于市场预期,市场隐性库存去年大幅消耗,小部分库存贸易商囤货待涨,现货紧张局面未得到有效缓解。锌价创新高后打开上方空间,突破行情不宜赌顶,空头离场,顺势交易为宜。

研发部:赵仕杰
2017.8.17
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